Am tot spus că, în condiţiile actuale, relaxarea politicii monetare nu funcţionează. Motivul este simplu: mecanismul de transmisie (legătura între politica monetară şi economie) este distrus.
Sunt două motive pentru care acest mecanism nu mai funcţionează: politica monetară care are mai multe obiective (curs, stabilitate financiară şi inflaţia) şi creşterea ratei creditelor neperformante (Creditele neperformante vor trage economia în jos). O politică monetară cu mai multe obiective a creat confuzie. În plus, o politică monetară restrictivă pentru a apăra un nivel de curs a împins economia şi mai adânc în recesiune şi a prelungit criza economică. Bineînţeles, politica fiscală restrictivă, care A URMAT politicii monetare, a accentuat efectele negative din economie (venitul disponibil a scăzut în fiecare an). În aceste condiţii, acumulările de pierderi, falimente, întârzieri de plată din economie au dus la distrugerea mecanismului de transmisie.
Din ianuarie 2013, observăm o creştere accelerată a masei monetare în sens restrâns (influenţată direct, în proporţie de 80%, de politica monetară) care a fost urmată la puţin timp de o creştere a masei monetare în sens larg M3. Dar dinamica creditării se desparte de dinamica masei monetare în acel punct. Deşi în toată perioada anterioară creditul a avut aceeaşi dinamică cu a masei monetare (cum este normal). Această despărţire arată momentul în care mecanismul de transmisie al politicii monetare a fost distrus, deşi nu a mai funcţionat normal din octombrie 2008.