În sfârşit BNR vede realitatea: “Este puţin probabil ca, pe termen scurt, să asistăm la o răsturnare spectaculoasă a situaţiei în ceea ce priveşte creditarea.” (Mugur Isărescu)
Care este problema? Băncile au ascultat “sfatul” BNR şi trec de la creditarea în EURO la creditarea în lei. Astfel îşi trimit acasă resursele de finanţare în EURO.
Iar pentru creditare în lei au nevoie de lei. Dacă BNR tot scade dobânda, care este problema? Pe de-o parte este cererea şi acolo nu prea au ce face nici BNR şi nici băncile. Dar, mult mai important, problema o reprezintă finanţarea în lei pe termen lung. BNR a menţinut lichiditate în sistemul bancar doar pe termen scurt. Este imposibil în aceste condiţii să dai credite la termen lung doar pentru că scad dobânzile pentru că riscul de lichiditate este foarte mare.
Ca BNR să ofere lichiditate credibilă pe termen lung trebuie să renunţe la controlul asupra cursului valutar. Totul depinde de BNR. Dacă lasă cursul liber, creşte probabilitatea să-şi revină creditarea. Daca nu, rămânem cu lamentările pe la conferinţe.

Creditarea nu contribuie la creşterea economică în acest moment

Este foarte interesant de observat că importanţa creditării în economie scade în acelaşi timp şi ritm cu repatrierile finanţărilor externe ale sistemului bancar. Ne uitam doar la o coincidenţă sau avem în faţă un fenomen structural?
Sunt câteva explicaţii:
- investiţiile în România nu oferă acelaşi randament ajustat pentru risc ca în alte ţări şi atunci băncile repatriază finanţările. Aceste finanţări nu erau gratuite şi astfel se îmbunătăţeşte raportul cost/venit.
- trecerea la finanţarea activelor din surse locale. Dar piaţa locală are deficit de valută şi atunci trebuiesc ajustate activele în valută până la nivelul surselor de finanţare.
- finanţarea de pe piaţa locală este doar pe termen foarte scurt (BNR controlează masa monetară pentru a controla evoluţia cursului valutar), ceea ce înseamnă că băncile preferă să crediteze pe termen lung doar acele sectoare unde au garanţii de la stat (prima casă sau companii care se califică pentru FRG şi FRCG).